○割安銘柄の見つけ方
| PER（その1） 株価と利益の関係
PER（株価収益率）の計算式は、以下の通りです。
PER＝株価÷EPS
ここで、EPSは一株当り利益（＝純利益÷発行済み株式数）です。
PERは、「ピー・イー・アール」と読むのが一般的です。ひとによっては
「パー」と読みます。中には「ペル」などとドイツ語訛りのような読み方
をするひともいます。PERの単位は「倍」です。
例えば、株価が1,000円で、EPSが50円なら、
PERは20倍（1,000円÷50円＝20倍）です。
式から分かりますように、「PERは株価が一株当り利益の何倍か？」
を示す投資尺度となります。
ここで、この式を少し変形してみます。
PER＝（株価×発行済み株式数）÷（EPS×発行済み株式数）
株価×発行済み株式数＝時価総額、となります。
また、EPS×発行済み株式数＝純利益です。
（EPS＝純利益÷発行済み株式数、ですから当然です。）
例えば、時価総額が1兆円で、純利益が500億円の会社のPERは20倍
（1兆円÷500億円＝20倍）です。
「PERは時価総額が純利益の何倍か？」を示す投資尺度
でもあるのです。
株式投資や投機では、株価を時価総額との関連で眺めると
分かりやすいものです。
PERを、株価÷EPSと見ると同時に、時価総額÷純利益、
と捉えますと、「リアリティー」が出ることがよくあります。
いずれにしましても、PERは、株価（時価総額）が一株当り利益
（純利益）の何倍か？を示しています。
このPERが投資尺度として働くためには、「では、PERが何倍なら
割安なのか？何倍なら割高なのか？」のあたりを
つけなければなりません。
実のところ、PERが何倍なら割安で何倍なら割高か、という一般論は
ありません。
その会社の利益の伸びとか、長期金利の状況、といったことによって変
わってしまうからです。
しかし、「多くの投資家が、PER20倍を割安、割高の分かれ目とし
ている」ということは言えそうだと私はいつも思っています。
つまり、「PERが20倍より低ければ、割安感を持つ」、
「PERが20倍を大きく上回っていると、割高感を持つ」ようだ、
と言えるように思います。
PER20倍を、割安・割高の「境界」とする、というやり方は多くの
ひとに勧められることだと私は思っています。あくまでも「目安」ですが、
実践面で役に立つのです。PER20倍を「マジック・ナンバー」
と考えて良いのです。
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